金源氫化剛剛登陸港交所！河南港股上市公司增至30家丨極刻

大河財立方《極刻》第917期

　　【大河財立方見習記者關帥康】河南新增1家港股上市公司。

　　12月20日，正值年末歲尾之際，港股河南金馬能源股份有限公司（以下簡稱金馬能源）“H拆H”成功，子公司河南金源氫化化工股份有限公司（以下簡稱金源氫化）正式叩開港交所大門，依托資本市場融資平臺，大力拓展氫能源業務。

　　據悉，金源氫化是2023年以來首家在港交所上市的河南企業。隨著金源氫化的上市，河南港股數量增至30家。

金源氫化登陸港交所

河南港股上市公司增至30家

　　年末歲尾之際，河南再增一家港股上市公司。

　　12月20日，金源氫化正式登陸港交所。據了解，金源氫化是港股金馬能源子公司，采取“H拆H”模式上市，上市完成后，金馬能源持有金源氫化股份降至75%。而隨著金源氫化的成功上市，河南港股數量增至30家。

　　公開資料顯示，金源氫化成立于2012年，主營業務為加氫苯基化學品和清潔能源產品，并正大力布局氫能源業務。

　　加氫苯基化學品是金源氫化的主要業務，年產能40萬噸，主要產品為純苯、甲苯、二甲苯等，下游客戶主要包括尼龍、化肥制造、成品油制造等化工企業。2020年至2023年上半年，加氫苯基化學品業務收益占公司總收益的54.2%、72.0%、58.3%及60.2%。

　　金源氫化的能源業務則包括液化天然氣和煤氣，金源氫化向母公司采購焦爐煤氣，進一步加工成煤氣并銷售，公司煤氣處理能力為8.45億立方米/年。此外，金源氫化液化天然氣產能為1億立方米/年，主要用于工業及車輛燃料。截至目前，金源氫化在河南省濟源市運營6座油氣綜合站，其中4座配有液化天然氣加氣設施。

　　據弗若斯特沙利文數據，按2022年的收益計，河南省純苯的市場規模占中國市場份額的3.4%、河南省液化天然氣的市場規模占中國市場份額的1.8%。而金源氫化為河南省最大的純苯供應商及第三大液化天然氣供應商，市場份額分別為18.6%、4.9%。

　　財務信息顯示，截至2023年二季度，金源氫化總資產12.21億元，資產負債率45.13%。拆分來看，金源氫化非流動資產8.74億元，其中不動產、廠房和設備7.19億元。

　　2020年至2023年二季度，金源氫化營業收入分別為10.79億元、14.8億元、22.55億元、10.76億元，稅后歸屬于母公司股東利潤分別為0.29億元、0.72億元、1.38億元、0.51億元。

　　值得注意的是，金源氫化客戶較為集中。2020年至2023年二季度，金源氫化對中國平煤神馬控股集團有限公司的銷售額分別占公司銷售總額的34.4%、47%、41.1%、42.3%。

分拆上市打開融資途徑，助力氫能源布局

　　對于河南大型焦炭生產商金馬能源來說，充分利用焦化副產品進行清潔能源轉型是其未來發展重要方向。而作為金馬能源氫能源業務的實施者，拆分上市更有利于金源氫化在氫能源領域的拓展。

　　通過金源氫化業務結構可以發現，其能源產品包括天然氣和煤氣，沒有氫氣。事實上，金源氫化發展氫氣業務時間尚短。

　　金馬能源在2022年年報中提到，為了抓緊河南省氫燃料電池汽車及相關產業發展機遇，基于集團的焦爐煤氣產能已達10億立方米，公司現已策劃全面進入氫能產業鏈，包括生產、運輸、儲存、加氣及使用，打造新的核心業務及盈利增長引擎。

　　2023年11月、12月，金源氫化分別在鄭州高新技術開發區（以下簡稱鄭州高新區）、濟源高新技術開發區投建并試運營兩座加氫站，設計加氫能力分別為4000千克/12小時、1000千克/12小時。

　　12月8日，在鄭州高新區加氫站建成投運儀式上，金馬能源常務副總經理李天喜表示，未來，公司將依托焦化副產氫規模，分階段、多途徑擴大制氫產能，為傳統煤化工在氫能經濟中的轉型提前布局。

　　加快在氫能源領域布局，是金源氫化未來發展的重要一環。但金源氫化資產偏重，且投建配有加氫設施的加氣站具有前期投入金額較大的特性。因此，通過上市進行業務劃分并拓寬融資途徑，成為金馬能源拆分金源氫化上市的主要因素。

　　金馬能源表示，金源氫化分拆上市后，其業務與金馬能源業務將明確劃分，金源氫化與金馬能源能夠針對性地鎖定各自投資者群體。同時，金源氫化獲得直接股權融資平臺，能夠依賴更集中的資金來源經營清潔能源業務，并進一步推動新能源價值鏈的下游業務。

募資2.69億港元

85%投建有加氫設施的加氣站

　　作為真正意義上“零排放、無污染”的交通工具，氫燃料電池汽車發展受到國家重視。

　　2022年3月，國家發改委、國家能源局聯合印發《氫能產業發展中長期規劃（2021—2035年）》提出“1+N”政策體系，明確氫能戰略定位及發展重點任務。

　　弗若斯特沙利文數據顯示，預計2050年，中國對氫氣的需求量將達到9500萬噸，2022年至2050年的年復合增長率為3.6%。

　　此外，中國加氫站數量從2018年的26座增加到2022年的310座，以85.8%的年復合增長率高速增加。在領先企業積極布局及政府的大力支持下，預計2025年、2030年、2050年，中國加氫站數量分別將達到1000座、3000座、10000座，為氫燃料電池汽車的發展奠定了堅實的基礎。

　　在行業預期高增長下，金馬能源加快氫產業布局。

　　2023年6月，金馬能源與鄭州高新技術產業開發區管理委員會簽訂合作協議，未來3至5年內，金源氫化計劃投資2.1億元，在鄭州高新區建設15座配有加氫設施的加氫站。

　　作為國家批復的五大燃料電池汽車示范城市群之一，河南陸續出臺多項政策支持氫能行業中長期發展。根據《鄭州城市群燃料電池示范應用實施方案》及河南省政府相關規定，在2022年至2025年示范期內，河南城市群需推廣燃料電池汽車4445輛并建設加氫站82座，形成完整的產業價值鏈。同時，針對氫能源產業建設提供相關補貼。

　　金源氫化披露，氫燃料電池的氫氣供應方面，2022年至2025年，公司有權獲得補貼分別為27元/千克、24元/千克、18元/千克、15元/千克。建設加氫站方面，公司有權獲得加氫站設備采購及安裝成本總額30%的政府補貼，2022年至2025年，每座投入運營的加氫站的補貼上限分別為500萬元、400萬元、300萬元。

　　公開資料顯示，本次IPO，金源氫化共募資2.87億港元，其中85%用于在鄭州市（包括鄭州高新區投建部分）增建6至10座加氫站建設、5%用于投資氫產業鏈相關公司股權、另外10%補充運營資金。

　　金源氫化表示，在取得用地的前提下，公司計劃于2024年一季度開始投建IPO募投的加氫站，預計6至10座加氫站將于2025年底建成。

　　對于加氫站盈利預期，金源氫化認為，鄭州高新區加氫站自營運起約6個月內可實現收支平衡，預計投資回收期約為4.5年。