<cite id="f1dfb"></cite>

        <pre id="f1dfb"><strike id="f1dfb"><ol id="f1dfb"></ol></strike></pre>
          <track id="f1dfb"></track>

            <pre id="f1dfb"><pre id="f1dfb"></pre></pre>

                <track id="f1dfb"><strike id="f1dfb"><ol id="f1dfb"></ol></strike></track>

                <track id="f1dfb"></track>
                <track id="f1dfb"><strike id="f1dfb"><ol id="f1dfb"></ol></strike></track>

                <track id="f1dfb"></track>

                <pre id="f1dfb"></pre>
                  <noframes id="f1dfb">

                      <track id="f1dfb"></track><track id="f1dfb"></track>

                      <pre id="f1dfb"><ruby id="f1dfb"></ruby></pre>

                      <track id="f1dfb"><strike id="f1dfb"><ol id="f1dfb"></ol></strike></track><pre id="f1dfb"></pre>

                      <track id="f1dfb"><strike id="f1dfb"><ol id="f1dfb"></ol></strike></track>
                        文章
                        • 文章
                        搜索
                        首頁 >> 證券行情 >> 天弘基金劉笑明:光伏有企穩跡象 短期或有反彈機會
                        详细内容

                        天弘基金劉笑明:光伏有企穩跡象 短期或有反彈機會

                        嘉賓介紹:劉笑明,天弘基金基金經理

                          光伏板塊持續調整,投資機會如何看?目前光伏行業估值情況如何?后續可以期待哪些向上契機?明年光伏裝機需求增長將啟動?對此,天弘基金劉笑明跟大家分享精彩觀點。

                          劉笑明表示,今年以來,光伏板塊的行情,總體是單邊下行的大趨勢。不過最近一段時間了可能企穩反彈的跡象。最大的原因是市場整體企穩,另外從行業自身看,確實是具備了中短期的反彈基礎,就是價格足夠低。

                          其表示,光伏裝機需求的天花板還遠遠沒有達到,價格下降后,大家會去啟動一些需求。去年硅料很緊張,組件價格非常高,很多需求被按下了暫停鍵。但是這個需求并沒有消失,新能源裝機的大趨勢還在,需求會延后,很可能會在明年釋放。

                          以下為文字精華:

                          1、天弘基金劉笑明:光伏板塊行情有所企穩

                          提問:先回顧一下光伏今年的行情,有哪些因素帶來擾動?

                          劉笑明今年以來,光伏板塊的行情,總體是單邊下行的大趨勢。不過最近一段時間了可能企穩反彈的跡象。但是年初以來的情況總體是在一個下跌的過程里,背后的原因有很多方面。

                          首先市場層面的原因,今年市場是一個偏下跌的行情。光伏板塊是一個貝塔相對比較大的板塊,直觀的理解就是它的彈性可能會比較大,相比于市場平均水平,上漲的時候它整體會漲得更多一點,下跌的時候向下的彈性也會大一點。這是本身基于過去的行情,統計指標或者技術上的屬性,在市場環境向下的趨勢里,它更大概率會超過市場平均水平下跌。

                          另外也有產業層面的原因,今年以來,產業鏈產能擴張較快。大的趨勢上,新能源的結構轉型的過程里,未來的機會很多,天花板也很高,所以過去幾年不斷有企業在這個行業里投入。龍頭企業在融資擴大產能,也有一些其他行業的企業跨界進入。

                          各種各樣的環節的投資節奏不一樣,從硅料到硅片到電池片到組件,都在快速擴產,但是由于擴產節奏不一樣,所以前面幾年大家核心關注的問題就是產業鏈里局部的失衡。

                          今年硅料價格大幅下降,也傳導到產業鏈其他環節,順著產業鏈從上游到下游傳導。

                          組建的招標的價格也下降了很多,所以大家就會擔心產業鏈的關鍵價格下行,是否反映產能過剩的問題,這個答案是肯定的,但是它并不是對于行業的長遠發展,是一個過不去的坎。

                          產能過剩的問題,并不是光伏行業特有的問題,基本上在一個相對充分競爭或者自由競爭的行業里,產能過剩通常是常態。

                          產能微微過剩并不是一個不健康的狀態,因為如果沒有產能過剩,沒有充分競爭,也沒有辦法實現產業鏈的技術進步和降本增效。

                          正是因為不斷的產能的階段性的過剩,大家要去以更低的成本,更好的質量去服務,會去促進產業中長期持續的進步。

                          產能過剩是階段性的問題,長期看其對于行業的技術迭代發展是必不可少的,它也是一個正常的現象,行業也會自己通過供需調節解決,并不是一個在中長期需要特別去擔心的問題。如果行情因為這個問題下跌了很多,下跌的時間很長,這反而是一個可以適當關注的契機。

                          光伏行業的增速,過去幾年非常高。隨著宏觀經濟經歷結構性轉型,從以前偏高速的增長變成更強調質量的增長,經濟增速也有趨緩?墒枪夥袠I,無論是從行業裝機量,還是企業層面利潤營收增速,過去幾年都是兩位數甚至翻倍的增長。所以它是一個非常難得的在當前宏觀狀態下,能有持續高速增長的板塊。

                          2、天弘基金劉笑明:中短期光伏或有反彈機會

                          提問:最近光伏有小幅反彈的跡象,背后原因是什么?這一波反彈能不能夠穩?

                          劉笑明首先最大的原因肯定是市場整體是企穩的,光伏作為一個彈性相對大的板塊,向上的幅度通常也是可以去期待的,這是一個市場本身底層的原因。

                          另外從行業自身看,確實是具備了中短期的反彈基礎,就是價格足夠低。任何板塊,不能脫離價格去談這個板塊到底值不值得投資。如果估值非常貴,行業好買了股票,也不一定能夠賺到相應的錢。光伏板塊的表現背后,存在估值的波動。

                          年初以來,光伏持續調整,我們預期目前已經快結束了,對于利潤的預期還是相對準確的,估值水平已經很低。光伏在過去20年、21年的時候漲得比較多,當年那個時點的估值可能是30多倍,現在十幾倍、十一二倍的估值,已經相對下降了很多。

                          但是如果我們看這個行情,指數下跌但沒有下跌這么多,背后另外一方面的原因就是利潤一直在漲,所以導致一方面由于價格下降,另一方面由于利潤上升,估值下降會比較快。

                          光伏產業,如果我們向后做一個中長期的判斷,從裝機量判斷,大概有年化20%-30%的行業增速。從營收層面判斷,未來增速在20%以上。中長期看,它木全部大概十一二倍的估值,是很有吸引力的。所以就是在階段里,反彈確實有可能出現,因為估值足夠便宜。

                          現在市場對于光伏的情緒或者觀點,有些過于悲觀。今年以來,行業遇到了各種困難,很多行業層面的問題開始發酵,大家也會傾向于認為這些問題會一直存在,會持續給行業帶來很大的困擾。實際上不見得,有些問題是暫時的,有些問題已經開始有緩解,向積極的方向發展。

                          即使是產能過剩的問題,只要它是一個充分競爭的市場化行業,它也會有自己的調節機制,有自己的周期在,所以這并不是一個可以線性外推的過程。很多因素到了一個拐點,或者階段性到了出現變化的時間點,所以在目前時間點里,無論從價格還是從邊際變化看,中短期都可能會有反彈的機會。

                          拐點的判斷很難,但我們能做的是持續跟蹤,從價格層面,從產能釋放層面,從未來幾個比較關鍵的月份披露的裝機出口,利潤層面開工率等數據里去跟蹤判斷,但是我們一個大的觀點就是在當前這個時間點,結合這個價格,它已經具備了很好的性價比,已經到了市場可以積極關注配置的階段。

                          不見得是所有指標都已經完全好轉,股價才會漲。一般情況下的邏輯不是這樣的,都是大家預期會變化的時候,股價上就會先有體現。而指標統計是需要時間的,等我們真正事后去觀察到這些變化,等你拿到的時候,它反映的是一兩個月前的情況。

                          當我們觀察到這些指標全面開始變好的時候,股價也已經上去了,到那個時候又估值可能又回升了,估值又修復了,所以也不見得是我們觀察的這些指標變好,才能夠去投資,不見得很多時候我們可以從一些情緒從價格上去做一個前置的判斷,在這個時候就可以先關注起來。

                          3、天弘基金劉笑明:明年海外光伏裝機需求或超預期

                          提問:光伏行業有沒有絕地反擊的機會?

                          劉笑明最近的光伏反彈已經給我們提了個醒,有一些事情在變化,目前的股價或許已經具備了性價比,背后的原因我們可以梳理一下。

                          首先大家的擔心由產能過剩所引發,裝機量今年的增長比較高,今年可能又是翻倍左右的增長,明年裝機量還能有多大的增速,裝機多了后電網怎么消納,這是大家越來越關注的問題了。

                          因為當體量很小的時候,不涉及消納不掉的問題,但是體量慢慢變大后,盡管還是沒有是到達一個以新能源為主的這樣的新型電力系統的終極的目標,但是相對發電量越來越多了,給電網運行跟消納帶來了比較大的壓力,大家會擔心這會不會成為瓶頸,因為裝機量很多消納不了,會進一步抑制需求。

                          但是我們最近看到,光伏配儲的要求,包括容量電價機制,都屬于頂層設計的層面,電網的層面。不光是針對光伏行業,而是針對新能源的問題,是在解決消納的問題,尤其是容量電價機制,所以它的發布是為了以后新能源裝機的天花板,是讓大家更放心的,是個積極的因素。

                          第二個,大家也會擔心光伏出口的問題,歐洲的庫存問題。因為去年和前年的時候,光伏超預期的原因在于對歐洲的出口增速非?,21年22年對歐洲的組件出口,量非常大,是量價提升的現象,大超預期。背后的原因有很多,有歐洲自身的問題,俄烏問題,天然氣短缺的問題,由此對于儲能光伏等需求暴增,而且是集中釋放。

                          但是今年,我們光伏對歐洲出口有點低于預期,原因也很簡單,前兩年出口太多了基數很大。同時,由于歐洲那邊擔心買不到,所以提前買了很多,庫存也很高,有一個消化的過程。所以今年歐洲的高庫存,導致我們對歐洲出口光伏受到壓制。

                          不過,我們在二季度已經看到歐洲的庫存水平開始進入去庫存,而去庫存的時間大概會持續半年到明年一季度。等到庫存去得差不多了,我們可以預期明年對歐洲市場的出口情況會有回暖。由于今年的出口被壓制,基數變低了,明年的出口一旦回暖,增速和景氣度會很好,這也是是一個在慢慢變好的因素。

                          還有一個很重要的原因,光伏市場并不是一個存量市場,或者越跌大家越不敢買的市場。

                          裝機需求的天花板還遠遠沒有達到,意味著價格下降后,到了一定程度,大家會去啟動一些需求。去年硅料很緊張,組件價格非常高,很多需求被按下了暫停鍵。但是這個需求并沒有消失,新能源裝機的大趨勢還在,需求會延后,很可能會在明年釋放。

                          包括一些亞非拉國家,明年這一趨勢是能夠持續的。今年組件價格持續下降,到現在這個位置,組件價格會趨于穩定,再下降的空間不大,這個位置后續是能夠刺激很多潛在的需求出來的,這也是明年量方面的一個保障。行業有沒有絕地反擊的機會,我也不知道,但是我能看到很多困擾投資者的問題,未來幾個月都會有積極的變化,這也會再行情上面有所體現。


                        文章來源:東方財富網



                        《太陽能》 雜志社有限公司 版權所有 2001-2011 京ICP備10214260號-2京公海網安備110108001472號


                        技术支持: 酷站科技 | 管理登录
                        seo seo
                        自拍日韩亚洲欧美中文字幕