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                        首頁 >> 證券行情 >> 中信證券:預計2023年下半年風電行業將迎來快速發展
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                        中信證券:預計2023年下半年風電行業將迎來快速發展

                        中信證券指出,伴隨著風電行業景氣回歸,在風機大型化、中遠海趨勢明確和出口需求拉動的背景下,預計2023年下半年風電行業將迎來快速發展。重點推薦:1)受益于出口需求增長的零部件廠商;2)格局優且有明顯抗價值量“通縮”能力的海纜、樁基、軸承和主軸等環節;3)建議關注持續優化“雙!苯Y構,在海上風電和風機出海業務有先發優勢的優質整機廠。

                          全文如下

                          風電|景氣回暖,掘金兩海:2023年下半年投資策略

                          伴隨著風電行業景氣回歸,在風機大型化、中遠海趨勢明確和出口需求拉動的背景下,預計2023年下半年風電行業將迎來快速發展。重點推薦:1)受益于出口需求增長的零部件廠商;2)格局優且有明顯抗價值量“通縮”能力的海纜、樁基、軸承和主軸等環節;3)建議關注持續優化“雙!苯Y構,在海上風電和風機出海業務有先發優勢的優質整機廠。

                          大型化+中遠海趨勢,裝機需求高增。

                          風機大型化加速,助力成本持續下降,目前國內陸上風電項目收益率多已提升至8%-10%,海上風電也有望提前開啟平價上網。2023H1由于政策原因,風電新增裝機和招標規模不及預期,伴隨著海風競配方案的陸續出臺,限制因素逐步解除,我們預計2023H2風電裝機將迎來提速。此外,隨著項目水深和離岸距離的持續增大,海上風電中遠海發展趨勢明確,逐步打開增量空間。我們預計2023-25年國內年均新增裝機將達82GW,CAGR為16.5%,其中,2023年國內風電新增裝機有望增至70GW左右,其中海風新增8GW,且持續成長性凸顯,預計海上風電2023-25年年均新增裝機將達14GW。

                          歐美風電增長有望加速,關注供應鏈出口機會。

                          歐美等國家在能源獨立和清潔能源轉型的目標下,持續加碼風電政策支持力度,提升海風中長期發展規劃,我們預計海外2021-25年年均風電新增裝機將達49GW,2026-2030年均新增裝機約94GW,其中2021-2025年海外海上風電預計年均新增裝機約7.4GW,至2025年新增裝機規;蜻_15GW,對應CAGR約為38%。此外,我們預計2026-30年海外海上風電裝機增長將明顯加速,年均裝機約28GW,以實現2030年各國政府公布的累計裝機目標近200GW。目前國內塔筒樁基、鑄鍛件、主軸、法蘭等零部件環節頭部廠商已切入海外優質客戶供應體系,產品性價比競爭優勢顯著,有望跟隨大兆瓦產品出口需求加速增長,享受產品溢價和高毛利率紅利。

                          聚焦抗“通縮”且雙海格局優化的環節。

                          海纜、樁基:受益于海風離岸距離和項目水深增加,以及單體項目容量增大,產品需求量和品類規格預計都將保持快速提升,具備明顯的價值量“通脹”效應,預計市場空間增長快于海風裝機增速。受碼頭審批、產線設備和區位資源等因素限制,產能實際釋放進度或有不確定性,供需或逐步趨緊,市場格局頭部集中;2023年以來海外訂單陸續落地,預計2023H2海外需求將進一步放量。

                          軸承:在軸承國產化進程中,國產軸承性價比優勢凸顯,預計2023年下半年將進一步加快推進與整機廠合作驗證,替代進程有望提速。

                          主軸:作為零部件中較早實現國產化的環節,受風機大型化、輕量化和海上風電裝機規模高速增長驅動,預計鑄造主軸的需求將迎來提升。

                          整機:隨著海外風電裝機需求提升,海上風電中遠海趨勢拓展增量,建設進度加速,在“海上+海外”風電業務結構具備先發優勢的主機廠商或將更加受益。

                          風險因素:

                          風電新增裝機不及預期;原材料價格下降不及預期;部分零部件保障不及時影響風電機組的交貨;海外貿易壁壘升級等。

                          投資策略:

                          伴隨著風電行業景氣回歸,在風機大型化、中遠海趨勢明確和出口需求拉動的背景下,預計2023年下半年風電行業將迎來快速發展。我們看好的產業鏈主要投資方向包括:

                          1)持續看好格局優且有明顯抗價值“通縮”能力的海纜、樁基、軸承等環節,其中,海纜、樁基受益于中遠海趨勢下增量空間巨大和出口需求拉動,軸承環節受益于國產化替代加速,有望迎來高增長。

                          2)建議持續關注受益于海外海風市場增長加速,具備產品性價比和國際競爭優勢的大兆瓦零部件廠商。

                          3)關注具備大兆瓦產品和制造成本優勢的優質整機廠,有望持續鞏固份額,并優化“雙!苯Y構,穿越盈利低谷,強化長期成長性和競爭力。


                        文章來源:證券時報網



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