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                        首頁 >> 證券行情 >> 平安證券:國內外海上風電新增裝機有望較快增長關注四個細分領域的投資機會
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                        平安證券:國內外海上風電新增裝機有望較快增長關注四個細分領域的投資機會

                        平安證券發布研究報告稱,國內陸上風機企業競爭激烈,陸上風機價格持續下行,2023年主要風機企業的陸上風機業務仍將面臨較大的盈利水平壓力。海風方面,沿海主要省份大力推動海風發展,國管海域海風項目競配即將開啟,預計2023-2025年國內海上風電新增裝機有望實現40%及以上的復合增長。海上風電高景氣,國內外海上風電新增裝機有望持續較快增長,關注四個細分領域的機會:1)海上風電產業鏈出口;2)海上風電離岸化和柔性直流趨勢;3)海上風電深水化和漂浮式趨勢;4)風電整機的格局優化。

                        平安證券發主要觀點如下:

                        陸上風電需求仍具增長空間,風機價格競爭激烈。

                        2022年國內陸上新增吊裝規模44.6GW,陸上風機招標規模達到83.8GW,未來陸上風電開發集中式與分散式并舉,鄉村分散式風電、風電制氫等應用場景具有較大發展空間,預計2025年國內陸上風電新增裝機相對2022年具有翻倍潛力。根據全球風能協會的統計,2022年海外市場陸上風電新增裝機約36.2GW,同比有所下滑,到2025年,海外陸上風電新增裝機有望達到49GW,2022-2025年復合增速約10.5%。受多重因素影響,國內陸上風機企業競爭激烈,陸上風機價格持續下行,2023年主要風機企業的陸上風機業務仍將面臨較大的盈利水平壓力。

                        全球海上風電蓬勃發展,需求快速增長。

                        國內方面,2022年國補退出,新增裝機僅5.2GW,但招標量超過14GW,沿海主要省份大力推動海風發展,國管海域海風項目競配即將開啟,該行預計2023-2025年國內海上風電新增裝機有望實現40%及以上的復合增長。2022年英國第四輪差價合約拍賣的海上風電項目的上網電價為37.35英鎊/MWh,凸顯歐洲海上風電的經濟性,多個國家更新或上調了海上風電發展目標,歐洲各國規劃的2030年海上風電累計裝機容量達到160GW,而截至2022年底累計裝機僅30GW。亞太地區加快海風發展發展步伐,美國制定了2030年部署30GW的海上風電項目的目標,按照全球風能協會預測,未來五年(2023-2027)中國、韓國、越南、日本有望投運合計12.3GW的海上風電項目,北美市場2023-2025年海上風電新增裝機分別達到0.5、1.7、3.8GW。

                        海風產業鏈主要環節發展趨勢和競爭格局。

                        風電整機:大型化是明確的趨勢,國內主流企業已經推出單機容量16-18MW的海風機組;技術路線方面,國內以半直驅為主流,海外直驅與半直驅并行;明陽智能在國內份額以及出口方面領先。海纜:送出海纜價值量與離岸距離強相關,集電海纜與送出海纜技術方案持續迭代,柔直外送漸成趨勢;不同省份競爭格局分化,本地企業優勢明顯,頭部海纜企業開始斬獲歐洲海風訂單。管樁:以單樁和導管架為主,用量差異較大;越來越多的傳統海工船舶企業涉足到海上風電單樁和導管架的生產,國內格局尚不明朗,以大金重工為代表的頭部企業積極尋求出海并獲得批量訂單。

                        投資建議:

                        海上風電高景氣,國內外海上風電新增裝機有望持續較快增長,建議重點關注四個細分領域的投資機會:

                        1)海上風電產業鏈出口,看好目前在出口方面具備先發優勢的管樁、海纜、整機企業;

                        2)海上風電離岸化和柔性直流趨勢。直流海纜、換流閥等將受益,海纜環節的競爭格局有望得以優化;

                        3)海上風電深水化和漂浮式趨勢。全球力推漂浮式海風,國內百兆瓦級大型項目開啟建設,平價并不遙遠,錨固系統、雙轉子風機等有望深度受益;

                        4)風電整機的格局優化。目前陸上風機步入深度價格戰,各家企業應對價格戰的能力不同,有望推動整機環節的逐步出清和格局優化。

                        推薦明陽智能(601615.SH)、大金重工(002487.SZ)、東方電纜(603606.SH)、亞星錨鏈(601890.SH)等核心標的。

                        風險提示:1)全球海上風電的發展受政策等諸多因素影響,存在需求不及預期的風險。2)部分制造環節可能存在競爭加劇和盈利水平不及預期的風險。3)貿易保護導致海風產業鏈出口節奏不及預期風險。4)漂浮式海上風電技術進步和降本速度不及預期風險。



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