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                        首頁 >> 證券行情 >>默認分類 >> 電力設備新能源行業周報:國產化關鍵一環,關注風電軸承領域
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                        電力設備新能源行業周報:國產化關鍵一環,關注風電軸承領域

                         本周滬深300指數下跌0.68%,申萬電力設備指數下跌1.99%,行業跑輸大盤,漲幅在全部申萬一級行業中排第20位。光伏設備、風電設備、電池、電網設備、電機II、他電源設備II子板塊分別變動-2.60%、 -2.21%、 -2.31%、 -0.88%、 -1.60%、 0.55%。

                          專題: 國產化關鍵一環,關注風電軸承領域

                          風電軸承是作用于風電裝機上的一類軸承,具有使用環境惡劣、高維修成本、要求高壽命的特點。風機主要軸承可以分為主軸軸承、偏航軸承、變槳軸承三大類,不同軸承結構和特性各異,被應用在不同的工作位置。

                          軸承具有較高毛利率,一般每臺風機匹配1套主軸軸承、 1個偏航軸承、 3個變槳軸承、 1套發電機軸承,雙饋式和半直驅式風電機另需增添1套齒輪箱軸承。從風電裝機主要零部件自身利潤來看,葉片、齒輪箱毛利率分別為15.76%、 20.00%,軸承、變流器毛利率均高于30%,風電主軸軸承毛利率近40%,是一種高附加值零部件。

                          風力發電機工作環境條件惡劣,風速低于切入風速時,主軸怠速低負載運行,風速高于切入風速時,主軸在額定轉速以上運行。由于主軸軸承會不規則重復啟動、加速、減速和停止操作,常處于負載和轉速波動環境,需針對最小載荷、平均載荷、最大載荷測試出最佳規格。

                          2006年前我國風機軸承技術較國外相對落后,而國內軸承行業技術大片空白,只能依賴進口產品,但進口軸承價格昂貴且交貨周期較長,拖累國內風電行業發展。 2006年至2010年期間,在國家提出“風電設備國產化率70%”的政策推動下,國內軸承企業進行技術攻關和自主研發,提高了變槳軸承、偏航軸承的國產化率。 2010-2020年間,國家取消政策“風電設備國產化率超70%”,主軸軸承本身技術壁壘高,國內軸承廠商與國外仍存在明顯差距,國外風電設備企業壟斷了主軸市場。近年來,經歷2020年底的搶裝潮、進口軸承受阻、外資風電設備企業產能不足,為主軸軸承國產化帶來契機。

                          從軸承行業發展角度來看,隨著風機大型化、輕量化的發展,整機廠商對風機的設計研發能力持續提升,對關鍵零部件的要求隨之上漲。近年來,頭部風機廠商選擇綁定零部件供應商,聯合研發以降低風機設計、量產周期。對風機整機廠商而言,綁定軸承供應商能有效壓降采購成本,降低零部件供應風險;對軸承供應商來說,綁定整機廠商能緊跟客戶需求,有利于縮短產品迭代周期,在行業發展中占據技術優勢。

                          建議關注國內風電軸承龍頭新強聯:技術方面,公司已成功下線12MW風機的雙列軸承,7MW的單列軸承,擁有國際一流水平;產品方面,公司不斷拓展無軟帶淬火熱加工技術,提高產量、降低能源&物流成本、提升產品質量;價格方面,進口軸承比外資企業在國內生產價格高10%~15%,外資企業國內生產價格要比國產軸承價格高50%,公司具有成本優勢;客戶方面,公司深度綁定明陽智能、三一重工等整機廠商,軸承產品能滿足頭部廠商風機產品的需求;研發方面,公司不斷引進國內外軸承專家,以保持技術領先優勢;產能方面,目前正在擴建新的產能,后續有望放量;拓展方面,在維持產能跟品質控制的前提下,公司有足夠的技術進入新客戶的供應鏈,有望帶來新的利潤增長點。

                          電動車&鋰電池板塊

                         。 1)電動車市場進入旺季,銷量維持高增長: 11月第3周,新能源汽車零售銷量12.9萬輛,同環比+20.8%/+8.2%;新能源滲透率達33.4%,環比-1.1pcts。比亞迪公告將提升各品牌售價2000-6000元/臺,將于2023年實施。預計明年各級別車型競爭愈發強烈,車企調價將成為未來常態。

                         。 2)四季度終端市場迎來旺季,整體材料需求情況較好: 1)鋰鹽。工業級、電池級碳酸鋰短期仍處于高位震蕩,工業級、電池級碳酸鋰11月25日報價57.5萬元/噸、 59.6萬元/噸,環比小幅下滑。供給端:氣溫降低,鹽湖端廠家減量明顯,疊加青海地區疫情影響,運力不足,碳酸鋰供給缺口預計將進一步擴大。 2)正極材料。磷酸鐵鋰:原材料價格波動,導致磷酸鐵價格震蕩調整,磷酸鐵11月25日報價2.24萬元/噸。磷酸鐵鋰11月25日報價17.7萬元/噸,鐵鋰廠商產線依舊滿產,各廠商新產能釋放在即,預計接下來供給情況得到緩解。 三元材料:近期鋰鹽價格依舊處于高位震蕩,帶動正極材料價格仍處高位運行。下游訂單量可觀,在鋰鹽供給短缺情況下三元材料仍處震蕩運行。三元5系單晶型、 6系單晶型11月25日分別報價36.15萬元/噸、 38.6萬元/噸。 3)負極材料。下游的高需求帶動負極廠商訂單顯著增長,但是受電池廠降價影響,負極廠商提價十分謹慎,預計整體訂單將繼續上漲。人造石墨高端、天然石墨高端11月25日報價分別為6.8萬元/噸、 6.1萬元/噸。石墨化受新增產能釋放,市場均價呈現下行趨勢,石墨化(高端) 11月25日報價2萬元/噸。 4)隔膜。本周隔膜情況較為穩定,一線隔膜廠濕法基膜產能釋放,市場競爭態勢顯著增強,四季度下游需求逐步增長。干法隔膜:受益于儲能電池市場的高需求,以及B公司需求持續增長,整體表現略優于濕法。濕法隔膜:一線隔膜廠濕法基膜產能釋放,市場競爭態勢顯著增強。涂覆膜:PVDF近期價格小幅下滑,但終端涂覆膜價格持穩,預計隔膜廠盈利能力小幅提升。 5)電解液。電解液市場維持穩定,各電解液廠商穩步按照訂單排產,開工率整體較好,電解液價格持穩。原材料方面,六氟磷酸鋰報價持續震蕩攀升,近期小幅回落,主要受碳酸鋰供需偏緊影響, 11月25日報價27.25萬元/噸;近期溶劑價格小幅回落,工廠生產穩定,供給情況較好,出貨穩中小幅攀升。

                          建議重點關注:容百科技: 1)公司是全球唯一月度出貨過萬的公司; 2) Q3產品單噸凈利因鋰鹽庫存收益降低而大幅下降,隨著下半年鋰鹽漲幅相對較小,正極材料生產成本趨于穩定。因此我們預計公司Q4單噸凈利將趨于合理。另外今年年底公司正極大基地25萬噸產能投產,保證了公司2023年整體出貨量,同時公司積極布局新材料,到明年將擁有萬噸級別的LMFP產能和萬噸級別的鈉電正極產能,進一步鞏固公司行業龍頭地位。 中科電氣:電池負極石墨化整體需求較大,公司多條產線投產,貴州工廠年產4.5萬噸石墨化產品Q2投產,四川工廠年產1.5萬噸產品預計H2逐步投產,目前公司石墨化規劃產能約40萬噸,未來隨著產能逐步投放有望進一步增加公司收益。公司客戶結構優質:與寧德時代、億緯鋰能、比亞迪合資建設年產10萬噸負極一體化項目、中創新航參與公司定增。

                          光伏板塊

                         。 1)國內國外政策支持,剛性需求不斷向好:國內:國家能源局要求推動分布式發電、儲能、虛擬電廠等參與電力現貨市場交易,容量電價補償機制即將落地,有利于光伏消納。國外:歐洲整體需求不變。歐盟天然氣電價未達成 ,且限價高于預期。以德國為代表國家對于新能源發電企業計劃征收暴利稅,但整體政策落地符合預期,且不會影響能源轉型的剛需需求。

                         。 2)國外季節性需求放緩,國內需求支持有力:硅料:價格維穩但年底價格拐點臨近。目前呈現分化趨勢,下游拉晶產能支撐下,已經簽單的剛性需求形成筑底,其他散單觀望情緒持續。上游供需關系在年底即將成為臨界點,預計硅料價格雖然難以在短時間內出現斷崖式下跌,但是距離松動的概率已在逐步增加。硅片:價格有繼續下探趨勢,部分專業化硅片企業降價。各個規格的單晶硅片異常庫存的累積程度悄然增長,降級硅片流通量也呈現加大放量趨勢,降級硅片雖價格讓步但是恐仍將遭遇滯銷危機。電池、組件:電池片成交價格平穩,當前面臨大尺寸與高效電池片供應瓶頸,電池片價格暫時和上游脫鉤,與組件拉貨需求形成緊密依存關系。組件報價小幅上調2-3分人民幣、至每瓦1.99-2.07元人民幣,然而成交接受度有限,部分大型項目價格主要以1.9-1.95元人民幣的價格執行。單玻的價格價差每瓦1-3分人民幣左右。海外價格較為混亂,受年底圣誕放假及氣候影響,需求下降。 輔材:玻璃價格維持穩定, 3.2mm規格價格約在每平方米28元人民幣、 2.0mm規格價格每平方米21元人民幣。而膠膜價格則微幅下降,以克重為460的膠膜為例,透明EVA膠膜成交均價12.6元/平米,白色EVA膠膜成交均價13.6元/平米, POE膠膜價格17元/平米左右。價格將跟隨EVA光伏料價格有所波動。

                           ( 3)技術迭代推進,擴產投產不斷:新技術:協鑫顆粒硅發布環評;愛康HJT進入大規模量產。 擴產、投產不斷:隆基綠能發布10GW擴產計劃。

                          建議重點關注:陽光電源: 1)市場化容量補償機制即將落地,公司作為儲能系統集成龍頭,有望受益; 2)歐洲戶儲需求不減,對于電力價格管控好于預期,公司作為戶儲龍頭有望受益。 福斯特:1) N型加速, POE膠膜即將放量,公司在POE膠膜方面具有一定優勢2)硅料拐點下成本壓力有望減弱,實現量利齊升。 3)公司作為膠膜龍頭,供應鏈、成本管控等高于行業平均水平。

                          風電板塊

                         。 1)風機價格持穩,大宗價格小幅下滑:本周(截至11月25日)風電整機開標約1.485GW,較上周略有下滑,其中陸風約1.23GW,海風約0.255GW。中標價格方面,陸上風電中標單價(含塔筒) 1889元/kW,由中國海裝報價;不含塔筒風機采購項目合計230MW,最低中標單價2229元/kW;海風中標單價約為3768元/kW,由電氣風電報價?傮w來看,陸風、海風中標價格與上周相比較為穩定。 截至11月25日,環氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價分別為16733.33元/噸、 3778元/噸、 3754.44元/噸,周環比分別-0.59%、 -0.37%、 -1.52%。 近期,大宗商品價格恢復下滑態勢,零部件企業盈利空間進一步修復。環氧樹脂、中厚板、螺紋鋼報價較年初環比變化為-35.08%、 -23.34%、 -20.85%。我們維持對大宗商品價格的判斷,即較難有上漲空間,對零部件企業成本端壓力持續減少。隨著政策端對可再生能源發展的規劃愈發細則化、重視力度的加大,四季度裝機量的提升,零部件企業第四季度業績將有持續提升的空間。

                         。 2)金風16兆瓦風機下線,上海出臺海風補貼政策:根據金風科技發布的消息,與三峽集團合作開發的GWH252-16MW海上風電機組在福建產業園下線。該機組單機容量16MW,葉輪直徑252米,掃風面積約5萬平方米,擁有完全自主產權,采用金風科技中速永磁技術。風電機組大型化跨過新的里程碑。 上海市印發《上海市可再生能源和新能源發展專項資金扶持辦法》,其中明確獎勵標準:深遠海海上風電項目和場址中心離岸距離大于等于50公里近海海上風電項目獎勵標準為500元/千瓦。單個項目年度獎勵金額不超過5000萬元。對場址中心離岸距離小于50公里近海海上風電項目,不再獎勵。此次補貼辦法的頒布,并不能佐證之前市場上“雙30”的傳聞,但揭示了未來深遠海海風發展方向,明確海風核心技術發展的趨勢,即需滿足離岸50公里的要求。長期看,離岸距離越長,對風機重量、安裝便捷度、故障率、運營維護有更高的要求,風機產品更適合此類場址的企業具有先發優勢,海風市場的市占率有望提升。

                          建議重點關注:東方電纜:公司產品矩陣優勢明顯,有望受益于海風高景氣成長,對業績帶來提振。明陽智能:公司半直驅技術優勢明顯,更符合深遠海海風發展趨勢,市占率有望進一步提升。

                          氫能板塊

                         。 1)京、滬引領示范城市群,推動燃料電池車推廣:北京市正式對外公布《北京市氫燃料電池汽車車用加氫站發展規劃( 2021—2025年)》。截止2022年8月,北京市投入運營1528輛氫燃料電池車, 2023年前,北京力爭推廣氫燃料電池汽車3000輛,建成并投運37座加氫站,加氫總能力達到74噸/日,滿足47噸/日車用氫能需求。 2025年前,力爭實現氫燃料電池汽車累計推廣量突破1萬輛,力爭建成并投運加氫站74座。 上海市政府印發《上海打造未來產業創新高地發展壯大未來產業集群行動方案》,上海將在氫能領域,計劃到2025年,建設各類加氫站70座左右,建成3到5家國際一流的創新

                        來源:東方財富網


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