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                        首頁 >> 證券行情 >>默認分類 >> 電力設備行業 光伏設備景氣依舊 風電整機韌性凸顯
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                        電力設備行業 光伏設備景氣依舊 風電整機韌性凸顯

                         電力設備行業2022年1-8月份下跌13.2%,跑贏滬深300指數4.3個百分點,在申萬行業中排名17位。當前行業市盈率為40.4倍,位于過往10年歷史48.6%分位。光伏設備風電設備板塊當前市盈率為45.6倍及24.1倍,估值分位處于10年歷史的47.8%及27.4%。

                          電力設備行業業績維持高增長,全行業實現營業收入12,372.2億元,較去年同期大幅增長48.9%,其中光伏設備、電池產業是主要貢獻板塊。行業實現歸母凈利潤超過1,135.9億元,較去年同期實現57.9%的業績增長,但細分板塊之間出現了較為明顯的增速分化,除光伏設備板塊外,其余板塊利潤增速均出現不同程度的下降。受上游原材料價格上漲影響,電力設備行業毛利率水平略有下降,但是行業的期間費用控制較好,凈利率水平連續4年持續走高,2022H1行業凈利率水平提升至9.9%,較去年同期顯著提升0.7個百分點。

                          光伏設備板塊

                          (1)2022年上半年中國光伏產業總體實現高速增長,產業鏈主要環節保持強勁發展勢頭,同比增幅均在45%以上。上游硅料產能供給緊張,產業鏈價格持續上漲。

                          (2)產業鏈上游利潤占比過半,較去年同期進一步提升,硅料硅片2022H1凈利潤占整個光伏設備行業的比重為56%,較去年同期提升22個百分點。

                          (3)光伏設備板塊的利潤率持續上行,2022H1光伏設備毛利率、凈利率分別為27.1%和17.1%,較去年同期分別提高2.2個百分點和4.2個百分點。

                          風電設備板塊

                          (1)2022年上半年國內新增風電裝機12.9GW,同比增長19%,風機單瓦成本顯著下降,風電機組投標均價較2021年初下降37%。以螺紋鋼等為代表的主要原材料價格較年初略有下降,原材料成本的下行,利好風電設備企業的利潤提升。

                          (2)風電設備板塊營收、歸母凈利潤同比均出現下降,但風電整機依然實現同比業績增長。整機環節盈利韌性較強,2022H1利潤率反超零部件企業。

                          投資建議

                          維持行業“強于大市”評級。新能源發電裝機需求強勁,發電設備板塊景氣依舊,短期擾動供給預期的疫情、原材料問題有望迎來邊際改善,板塊仍具配置價值。

                          (1)隨著硅料產能的陸續釋放,產業鏈利潤超額集中在上游的情況將有所改善,產業鏈價格的回落也將提振下游需求,建議關注光伏設備主產業鏈中一體化組件企業隆基綠能。

                          (2)隨著光伏主材產業鏈價格的下行,關鍵輔材產業鏈的龍頭企業對于下游的成本傳導能力將逐步體現,關注膠膜等競爭格局相對優秀板塊的龍頭標的福斯特。

                          (3)搶裝潮過后,國內風電裝機和招標規模依然保持相對較高的規模,在原材料價格較高的背景下,風電整機龍頭積極借助機組大型化降低單瓦成本,具備較強的成本傳導能力,利潤率持續改善,建議關注海上風電整機企業明陽智能。


                        文章來源:投資快報



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