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                        首頁 >> 證券行情 >>默認分類 >> 光伏組件招標“天量”背后:龍頭業績向上毛利向下 硅料價格乃破局關鍵?
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                        光伏組件招標“天量”背后:龍頭業績向上毛利向下 硅料價格乃破局關鍵?

                         據不完全統計,今年1-8月,各大企業發布的光伏組件招標規模已近100GW,是2021年全年招標量2倍有余,再創歷史新高。組件價格徘徊在1.85-2元/W之間,較2021年初上漲超30%。

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                          據北極星電力網報道,開年以來,在市場良好預期之下,央國企等開發企業火力全開,前2月時間內(包括12月底),便已祭出超40GW的光伏組件招標。在明確中標規模的約60GW組件集采中,晶澳科技一馬當先拿下超10GW訂單,隆基綠能、晶科能源緊隨其后,分別拿下9.6GW和5.3GW訂單,同時,以一道新能、環晟光伏、錦州陽光為代表的后起之秀奮力直追,中標規模明顯增長。

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                          光伏產業鏈由上至下分為硅料、硅片、電池片、組件四大環節。組件上游主要是各種原材料和光伏組件設備供應商,下游包括光伏電站開發商、承包商以及分布式光伏發電系統的經銷商,其市場需求主要來自于全球各國對可再生能源裝機需求的增長。

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                          IRENA預測,2050年,可再生能源能源發電結構占比預計提升至86%,全球光伏裝機容量有望達8519GW,顯示行業巨大發展空間。東亞前海段小虎指出,在保守預期下,預計2022年全球光伏組件市場規模將達521億美元,同比增長67%。根據CPIA數據,從出口量來看,我國作為光伏組件第一大出口國,2018-2021年出口量復合年均增長率為33.9%,2022年上半年的組件出口量達78.6GW,同比增長74.3%。

                          半年報同環比雙增出貨量排名座次微調一體化成內卷終極形態?

                          在海內外需求猛增下,半年報顯示,光伏組件龍頭上半年業績均實現不同程度的增長,其中晶澳科技上半年凈利同比增長近140%,增速排名第一;隆基綠能上半年凈利同比增速不足30%,但二季度凈利環比增速為43%,排名第一。就出貨量而言,晶科能源天合光能以18.21GW和18.05GW蟬聯冠亞軍,而一季度排名第四的隆基在二季度實現了反超,以18.02GW的出貨量排名前三。但前三名組件出貨量整體相差不大,數據對比不超過1GW。

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                          從產能結構來看,組件廠可以分為三類:自己既做硅片、也做組件的龍頭,如隆基、晶科能源;組件業務為主,硅料、硅片業務還未成規模的大公司,如東方日升、天合光能;以及眾多只有組件業務的中小規模廠商。

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                          中原證券分析師唐俊男8月16日發布的研報指出,垂直一體化是中游光伏制造廠家的普遍選擇。組件企業通過向硅料、硅片等環節的專業化企業進行上、下游領域延伸或與一體化廠商建立合資、參股等方式的合作關系補齊產業鏈短板。此前產能鏈僅覆蓋“電池+組件”兩端的天合光能6月17日亦公告,計劃在青海省西寧投建年產30萬噸工業硅、年產15萬噸高純多晶硅、年產35GW單晶硅、年產10GW切片、年產10GW電池、年產10GW組件以及15GW組件輔材生產線。

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                          國泰君安分析師韓其成等8月23日發布的研報梳理,今年光伏組件公司隆基綠能、億晶光電和阿特斯產能擴張。

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                          龍頭毛利率下降中小廠商掙扎度日何時內卷中重生?

                          韓其成指出,受供需關系影響,光伏產業鏈上游的硅料定價一路暴漲,帶來中下游電池和組件等其他原材料毛利削減,價格上浮。

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                          從毛利率來看,分析人士指出,組件廠商長期處于兩頭擠壓中。承擔材料漲價同時,要承受國家發電平價上網政策約束,在整個產業鏈中向來毛利偏低。上半年隆基股份以17.61%的綜合毛利率排名第一。隆基作為上游的硅片業務因延續硅料漲價,保證了隆基的整體毛利率。不過,由于缺乏硅料環節支撐,在今年上半年的硅料連續高漲的行情下,隆基上半年的綜合毛利率與去年同期相比下降了5.12個百分點。

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                          分析人士亦指出,隆基、晶科能源等并沒有因硅料漲價傷筋動骨,他們早已鎖定了硅料長單,同時調高硅片價格對沖組件部分業務的風險。東方日升、天合光能等雖毛利會因此降低,但因為可以賣系統,也有電站業務,客源相對穩定,排產并沒有太大變化。真正遭殃的是中小組件廠及下游零散電站集成商。他們不可能有能力和資金提前鎖定上游硅片,只能被動迎接沖擊。

                          此外,組件行業越來越卷。8月17日,通威股份以1.942元/瓦的最低報價預計中標華潤3GW組件集采項目。公司人士回應財聯社記者表示,考慮在組件業務上做進一步論證規劃。組件企業人士表示,3GW的訂單量對頭部組件廠的影響不大。預計未來通威利用其成本優勢,迅速占領組件市場,二三線企業未來競爭壓力會增大。

                          韓其成指出,通威進軍組件環節,低價擴張或帶動產業鏈價格下行,標志著組件市場競爭將進一步升級,利潤有望向產業鏈下游轉移。

                          中信證券分析師李想8月22日發布的研報指出,在持續上漲的高硅料價格刺激下,上半年大全能源、合盛硅業、東方希望和上機數控等硅料廠商共計發布約200萬噸的硅料擴產計劃。按照硅料產能投放進度,預計硅料價格在今年底或明年初觸頂概率較高。硅料價格拐點出現有望帶動組件價格重新回歸下行通道,提升終端光伏電站回報并有效刺激綠電運營商裝機積極性。

                          唐俊男認為,預計2022年底,我國多晶硅料產能將達133.80萬噸/年,尤其是三、四季度將成為主要產能投放期。2023年,硅料供應問題有望解決,從而帶來組件廠量、利彈性。

                          下游光伏電站初始投資組件占比37%。李想指出,作為成本端重要構成,光伏項目回報對組件價格極為敏感。模擬假設一個光伏項目,如果組件價格從1.95元/瓦回落0.2元/瓦,在其他邊界條件不變的情況下,項目的權益回報將從5.9%提升至7.1%;如果組件降價回落0.4元/瓦,權益回報將進一步增加至8.5%。

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                        文章來源:財聯社



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