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                        首頁 >> 證券行情 >>默認分類 >> 光伏產業鏈價格周評:硅料小幅漲價 硅片報價調升 組件細分市場順價能力分化趨勢延續
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                        光伏產業鏈價格周評:硅料小幅漲價 硅片報價調升 組件細分市場順價能力分化趨勢延續

                        事項:

                          本周光伏主產業鏈成交均價(M10):硅料293 元/KG,約合0.810 元/W,環比增加0.003 元/W;硅片7.25元/片,約合0.977 元/W,環比持平;電池片1.26 元/W,環比持平;組件1.99 元/W,環比持平。按靜態成交價格計算, 各環節單瓦毛利為0.593/0.044/0.119/-0.003 元/W , 環比上周變動分別+0.002/-0.002/0.000/0.000 元/W。

                          硅片、電池端輔材:正銀4560 元/KG,環比持平;背銀價格2545 元/KG,環比持平。單面鋁和雙面鋁價格50/115 元/KG,環比持平。坩堝12000 元/個,環比持平。

                          組件端輔材:3.2mm 玻璃27.5 元/平方米,環比持平;2.0mm 玻璃21 元/平米,環比持平;背板11.5 元/平米,環比持平;焊帶80 元/KG ,環比持平;EVA 膠膜和POE 膠膜價格為16.5/18.5 元/平米,環比持平。

                          EVA 粒子25700 元/噸,環比上漲100 元/噸;POE 粒子26000 元/噸,環比下降1000 元/噸。

                          國信電新觀點:本周主產業鏈成交均價整體穩定,除硅料微漲0.3%以外,其他環節均價(按眾數計算,下同)環比上周均無變化。本周EVA 粒子小幅漲價,顯示下游排產需求有提升趨勢。本周組件盡管整體成交均價環比持平,但從細分市場表現來看,歐洲市場和國內分布式市場價格有所提升,組件環節的漲價壓力仍然在向接受度更高的下游細分市場傳導,而國內集中式等價格敏感的市場,價格傳導相對受阻。本周TCL中環上調了硅片報價,各類硅片報價調升幅度近4%,而當前組件價格已處高位,很難完全將上游漲價壓力傳導至終端組件客戶,硅料的持續漲價和硅片的報價調整,將加劇產業鏈內各環節之間的博弈。我們認為目前海外組件需求旺盛,三季度可以承接一定的漲價壓力,四季度國內需求占比相對較高,組件價格相對承壓,但隨著硅料產能釋放,四季度硅料價格有望下降,緩解產業鏈價格壓力。此外,一體化組件商受到產業鏈價格博弈的影響相對更小,生產經營穩定性更高。我們看好在海外市場和分布式市場具備品牌和渠道競爭優勢、生產經營穩定性更高的的頭部一體化組件商,有望在下半年取得市占率的提升和盈利能力的改善,推薦晶科能源、晶澳科技、天合光能。

                          評論:

                          硅料價格小幅上漲,硅片、電池片成交價迅速向龍頭報價靠攏,組件環節開始順價本周光伏主產業鏈成交均價(M10):硅料293 元/KG,約合0.810 元/W,環比增加0.003 元/W;硅片7.25元/片,約合0.977 元/W,環比持平;電池片1.26 元/W,環比持平;組件1.99 元/W,環比持平。按靜態成交價格計算, 各環節單瓦毛利為0.593/0.044/0.119/-0.003 元/W , 環比上周變動分別+0.002/-0.002/0.000/0.000 元/W。

                          分類型來看,國內集中式項目的單玻182/210 組件本周成交價1.90-1.95 元/W,環比持平,成交均價1.92元/W,環比持平;國內分布式項目的單玻182/210 組件本周成交價1.95-2.05 元/W,成交價上限+0.03 元/W,成交均價1.97 元/W,環比+0.02 元/W 。

                          硅料價格繼續小幅上漲,其他環節穩定,組件細分市場順價能力分化趨勢延續本周產業鏈成交價格變化情況:硅料價格小幅上漲0.3%,硅片、電池片、組件環節成交均價環比基本持平。

                          組件均價雖然整體保持平穩,但是不同細分市場的趨勢仍然在分化。從區域維度來看,歐洲市場成交均價環比提升0.005 美元/W(約合人民幣0.034 元/W)。從項目類型維度來看,國內的分布式項目組件價格上限環比提升0.03 元/W,成交均價環比提升0.01 元/W,而集中式組件價格整體環比上周持平?梢钥吹侥壳敖M件環節漲價壓力仍然在向接受度更高的細分市場(歐洲、分布式)傳導,而國內集中式項目對于目前單面組件接近1.95 元/W 的價格接受度較低,短期內可能會影響國內集中式電站的裝機進度。

                          TCL 中環調高硅片價格,整體幅度近4%,產業鏈價格博弈或加劇7 月21 日,TCL 中環調高了硅片報價。G12/M10/M6/G1 尺寸P 型硅片報價分別調升0.38/0.28/0.24/0.24元/片,漲幅分別為4.0%/3.9%/4.0%/4.0%。N 型各尺寸硅片報價漲幅也在3.8-4.0%之間。目前上游硅料供需仍然偏緊,價格持續上漲,給下游各環節持續帶來漲價壓力。同時由于下游各環節產能均顯著大于當前硅料產量,因此各個環節的產品均處于相對供不應求狀態,短期價格傳導有一定的供需基礎。但是從最終端組件環節來看,目前仍處在順價過程中,歐洲、分布式等優質細分市場價格接受度較高,順價能力較強,但以國內集中式為代表的價格敏感市場價格傳導明顯受阻。組件價格很難將當前上游的漲價壓力完全傳導,未來產業鏈內部各環節之間的博弈可能加劇,關注未來1-2 周硅片成交價格向龍頭企業報價靠攏的速度,和電池片龍頭廠商價格的變化。

                          下半年硅料產能釋放,逐步緩解產業鏈價格壓力上半年硅料供給約為38 萬噸,其中國內產量約34 萬噸,進口硅料約4 萬噸。我們判斷下半年硅料供給可以達到53 萬噸,全年有望達到90 萬噸以上。假設組件維持在1.95 元/W 及以上價格,并且進一步假設國內市場受到組件價格影響較大,下半年裝機與去年相等42GW,海外市場下半年86GW 左右,全球下半年組件需求160GW,對應硅料需求45.6 萬噸。供給大于需求,差值在7.6 萬噸。分季度來看,三季度供給剩余2.4 萬噸左右,四季度5.2 萬噸左右。所以我們認為若組件維持在高位,對需求產生抑制作用(此情景假設下,預計國內裝機僅73GW),供給會相對過剩,帶來產業鏈價格下降,使得更多潛在需求轉化為有效需求。因此,我們判斷下半年硅料可以達到供需拐點和價格拐點,下游硅片、電池片和組件環節的盈利性有望修復。

                          預計2022Q3 海外組件需求占比提升,市場需求結構較好,對組件價格有一定接受度下游對組件價格接受度受到需求結構的影響而變化,目前所處的時間點,國內尚未到達年底搶裝期,三季度海外需求,尤其是美國需求預計較為旺盛,今年前五個月海外組件需求占比70%左右,第三季度有可能階段性提高到76%-78%,海外市場對組件價格接受度更高,短期可以支撐硅料成本傳導。目前產業鏈價格高企,而組件企業更多依靠海外市場,頭部企業憑借更強的海外市場品牌渠道優勢、供應鏈管理能力和一體化盈利能力,有望在三季度取得市占率的快速提升。四季度國內需求占比相對較高,組件價格承壓,若硅料產能如期釋放,有望通過硅料降價保障國內光伏裝機計劃正常推進。

                          EVA 粒子小幅漲價,關注后續膠膜及粒子價格趨勢本周EVA 膠膜和POE 膠膜價格均環比持平,但粒子價格有所變化。EVA 粒子成交均價25700 元/噸,小幅上漲100 元/噸,漲幅0.4%;POE 粒子26000 元/噸,環比下降1000 元/噸,降幅3.7%。EVA 粒子和POE 粒子價格走勢的背離,我們認為主要是由于POE 粒子供應集中在海外,價格傳導周期較長所致。EVA 粒子從6月下旬開始從29000 元/噸開始下降了3300 元/噸,期間POE 粒子價格始終維持在27000 元/噸,直至本周,所以EVA 粒子的價格更能體現當期及未來短期的供需關系。EVA 粒子價格的企穩回升,可能體現對下游需求轉好的預期,關注未來EVA 粒子及膠膜的價格變化趨勢。

                          投資建議:

                          往下半年展望,頭部一體化組件商三季度有望借助海外市場提升市占率,四季度開始迎來更強盈利改善,量利齊升基本面趨勢不變?春迷跉W美市場具備更強品牌和渠道競爭力,生產經營穩定性更強的頭部一體化組件商,晶科能源、晶澳科技、天合光能。推薦金盤科技,公司發布戶用儲能產品,并且獲得德國、英國和澳洲市場的準入資格。建議關注在電池片領域具備N 型先發優勢,有望依托技術紅利取得高成長的專業化電池片廠商。

                          風險提示:

                          疫情等宏觀因素對生產經營的影響,國際貿易形勢變化的影響,硅料供給釋放不及預期的影響,電池技術迭代風險。

                        文章來源:國信證券



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